捆绑 调教 中金：保管京东物流“跑赢行业”评级 蓄意价13.7港元

色姐

中金发布究诘陈述称，保管京东物流（02618）“跑赢行业”评级，研讨到公司利润率超预期提高，上调2024/2025年non-IFRS净利润34%/28%至47.88亿元/55.52亿元，蓄意价13.7港元。

事件：公司公布2Q24功绩：买卖收入442.07亿元捆绑 调教，同/环比+8%/+5%，得当该行预期；non-IFRS净利润24.56亿元，同/环比+197%/+271%，为上市以来最佳单季度水平；non-IFRS净利润率5.6%，同/环比+3.5ppt/+4.0ppt，超出该行和市集预期，主因降本增效好于预期。

中金主要不雅点如下：

瞻望24年将捏续受益于内单增长，温和公司外洋供应链、国际业务拓展。

该行瞻望本年公司内单增长将捏续受益于零卖平台包邮策略的养息，因此来自京东集团及3P商家的收入或仍将保管刻下增长态势。此外，跟着上半年公司在好意思国、阿联酋等地的业务拓展，现在已领有近100个保税仓库，该行以为国际业务的拓展有望带动公司外部一体化供应链客户数和单均客户收入真的立，外部客户收入占比将保管高位。

跟着多方资源的有序整合，公司恶果提高细则性闲散披露，上调2024年non-IFRS净利润率预测至2.6%。

该行以为受益于：1）组织架构养息；2）物流收罗操作经过化、自动化带来的降本增效；3）德邦快运收罗之下快运业务利润率改善；4）快递逆向件份额增长带来的快递业务盈利改善，公司中枢快递快运居品的事迹材干有望捏续提高，瞻望公司收入增长之际利润率捏续提高捆绑 调教，2024年公司non-IFRS利润率有望达到2.6%的高水平。